广发期货不锈钢日评：关注疫情需求和成本坍塌情况，上方空间有限

【现货】据Mysteel，广发钢日7月11日无锡宏旺304冷轧价格17450元/吨（含切边费170元/吨），期货情需求和情况环比-50元/吨；基差940元/吨，不锈环比+190元/吨。评关

【供应】据Mysteel调研，注疫2022年6月份新口径国内40家不锈钢厂粗钢产量275.88万吨，成本月环比减8.79%，坍塌同比增8.72%；其中，上方300系134.12万吨，空间月环比减6.01%，有限年同比减17.09%。广发钢日7月份国内40家不锈钢厂粗钢初步排产252.94万吨，期货情需求和情况预计月环比减8.3%，不锈同比减14.7%；其中，评关300系132.59万吨，注疫预计月环比减1.1%，年同比减17.0%。7月份减产主要体现在200系不锈钢。

【需求】需求整体略显疲软，但边际好转。地产恢复较慢，相关的家电、电梯等消费随之改善，但整体同比偏弱，关注老旧小区改造政策；工程机械与能化设备需求有一定韧性；汽车产量稳步提升；海外加息，需求减弱，出口订单下滑。

【库存】7月11日上期所不锈钢减少61吨至9089吨。据Mysteel调研，7月7日，全国主流市场不锈钢社会库存总量81.63万吨，周环比下降3.60%，年同比上升9.86%。其中300系方面，不锈钢库存总量40.97万吨，周环比下降8.45%，年同比上升2.89%。

【逻辑】主要市场无锡、佛山疫情，或影响不锈钢需求。供应端，7月钢厂延续减产，但成本持续下降，生产利润逐步修复，减产或不及预期。需求端，下游刚需补库，市场成交氛围好转。社会库存连续六周下降，仓单库存偏低。关注点仍然在于成本坍塌与需求恢复相对快慢。操作上，区间操作或逢高短空，持续关注多钢空镍机会。本周主力合约参考运行区间16300~17300元/吨。

【操作建议】关注疫情动向，区间操作或逢高短空

【短期观点】中性

u 锡：小幅去库，等待锡价企稳，观望为主

【逻辑】供应方面，缅甸佤邦政府锡矿库存下降至1/4，锡矿供应或再度偏紧，并且国内冶炼厂集体减产挺价，减少产量约16000吨，影响年产量约5%。需求方面，国家出台较多政策刺激国内消费，预计3、4季度消费或有所好转，但目前消费依旧疲软，6月开工率持续走低，仍需时间等待需求改善。综上所述，基本面有边际改善，但库存去库较缓，且短期市场交易逻辑仍未改变，预计锡价短期维持宽幅震荡思路。

【操作建议】暂观望

【短期观点】中性