弘则研究FICC：人民币破7，贬值压力仍未消除

近期的弘则贬值主要由两个因素推动：

1）走强：美国8月CPI数据超出市场预期，加息预期从九月份可能加息50或者75BP，研究压力变成接下来可能加息75甚至100BP，人民仍推动美债长短端收益率继续上行，币破贬值美元重新走强，消除其他货币相应贬值。弘则

2）欧美政策可能影响出口的研究压力预期：近期海外政策变化较多，美国通过《通胀削减法案》让市场参与者担忧新能源出口，人民仍欧委会也提出禁止所有强制劳动商品进入欧洲市场的币破贬值提案，欧美对国内制造业的消除贸易限制可能会影响中国后续出口，而在八月份已经看到出口出现疲软迹象，弘则增速从两位数回落到个位数。研究压力

接下来人民币怎么走也取决于两个因素：

1）美元走势：美国通胀顽固，人民仍就业市场（新增非农就业人数、币破贬值首次申领失业金人数等）没有明显走弱，消除高利率没有出现拐点；在冬天结束前欧洲能源问题仍然存在不确定性，“美国强、外围弱”和“强利率强美元”的组合不变。另外全球贸易活动继续收缩也会助推美元，美元的强势没有结束。

2）国内情况：疫情和地产对经济的制约没有解除，暂时看不到强复苏带来的升值动力。出口方面，随着全球经济和需求继续下行，出口会进一步下滑。

综合来看人民币贬值压力没有消除，破7后可能会贬至7.1-7.2，在那之后是否会继续贬值可能要先考虑汇率政策影响。