高盛：首予特步国际买入评级 目标价13.7港元

高盛发布研究报告称，高盛国际首予（01368）“买入”评级，首予目标价13.7港元。特步公司是买入目标继安踏（02020）、（02331）之后的评级第三大中国运动服饰品牌，2021年的价港市场份额约为4.6%。虽然它在2018年重新获得了市场份额，高盛国际主要争论包括竞争优势、首予重组举措后的特步执行能力，以及其多品牌战略。买入目标

报告中称，评级高盛喜欢特步在大众市场运动性类别的价港重新定位，及其在建设生态系统的高盛国际投资、执行可持续发展和新品牌的首予质量增贡献。该行预计，特步特步2021-24年销售额将实现增加22%，净收入增加22%，而内地运动服装行业增长10%，意味着2024年市场份额增长至6%。随着其股价从最近高位回落29%，认为风险回报具有吸引力；相信在体育参与度增加、由产品创推动健康的竞争格局，预计中国运动服装的结构性增长故事保持不变。

该行也看好李宁的稳健表现，市场份额获得潜力和卓越的运营效率，以及安踏其成熟的多品牌战略，而下半年低基数效应，意味着净收入增长强劲。比起这些市场领导者，特步的机会在于其大众市场的定位和潜力，重组后的势头恢复增长及市场份额增加。该行认为，特步处于有利位置，因为是中国品牌主题出现的受益者，通过有效的营销投资定位于跑鞋类别，及吸引力的价格点可能意味着短期内消费贸易的影响。